물가연동채권이란
물가연동채권 개념
물가연동채는 채권의 일종으로, 발행된 후 연간 혹은 반기별로 상승률을 반영하여 이에 따른 이자율을 조정하는 채권입니다. 이러한 채권은 인플레이션의 영향을 받는 경제 환경에서 투자자들이 이자율 하락에 대한 위험을 줄이기 위해 많이 선택합니다.
물가연동채는 미국의 TIPS(Treasury Inflation-Protected Securities)가 대표적인 예입니다. TIPS는 물가 상승률에 따라 주기적으로 발행되며, 발행 시점의 물가지수를 기준으로 채권 가치와 이자를 조정합니다. 이러한 조정은 물가연동채의 이자율과 원금의 가치를 인플레이션에 따라 보호하여 물가 상승에 대한 위험을 최소화합니다.
물가연동채는 안정적인 이자수익과 인플레이션에 대한 보호를 제공하여 투자자에게 안정적이고 예측 가능한 수익을 제공합니다. 하지만, 물가연동채의 가치는 인플레이션 수준에 따라 크게 달라질 수 있으며, 발행자의 신용위험과 이자율 변동 등에도 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 투자자들은 자신의 투자목표와 위험 감수도에 맞게 적절한 비율로 물가연동채를 조합하여 투자해야 합니다.
물가연동채권 구조
물가연동채권은 인플레이션에 유리한 구조를 가지고 있습니다.
1.원금
물가연동채권의 원금은 발행 시점에 정해지며, 만기에 돌려받을 수 있습니다.
2.쿠폰 이자
물가연동채권의 쿠폰 이자는 원금에 곱해진 이자율과 물가지수에 기반하여 결정됩니다. 예를 들어, 쿠폰 이자율이 2%이고 발행 시점의 물가지수가 100이라면, 만기에 물가지수가 110이 되면 쿠폰 이자는 (원래의 원금 X 2% X 110)으로 조정됩니다.
3.물가지수
물가연동채권의 물가지수는 발행 시점의 물가지수를 기준으로 측정됩니다. 만기에 물가지수가 상승하면, 원금과 쿠폰 이자가 조정되어 인플레이션에 대한 보호를 제공합니다.
4.만기일
물가연동채권은 발행 시점에 만기일이 정해지며, 만기에는 원금과 쿠폰 이자가 모두 지급됩니다.
5.발행자
물가연동채권은 보통 정부나 정부기관이 발행하지만, 기업이나 금융기관에서도 발행할 수 있습니다.
6.시장 가격
물가연동채권의 시장 가격은 수요와 공급에 따라 결정됩니다. 예를 들어, 물가 상승이 예상되면 물가연동채권의 수요가 증가하여 가격이 상승할 수 있습니다. 따라서, 물가연동채권을 투자할 때는 발행 시점의 물가지수, 발행자 신용등급, 쿠폰 이자율 등을 고려하여 적절한 가격으로 구매하는 것이 중요합니다.
물가연동채권 금리
물가연동채권의 금리는 일반적인 채권과는 다르게, 채권의 표면 금리(Nominal rate)에 물가지수(CPI(Consumer Price Index, 소비자 가격 지수))를 제한 실질 금리(Real rate)가 연동되어 결정됩니다. 물가지수와 쿠폰 이자율을 이용하여 계산된 이자는 발행 시점에 고정되지만, 만기 시점에는 물가지수의 변동에 따라 조정됩니다.
실질 금리 = 표면 금리 – 물가 지수(CPI)
즉, 물가가 상승할수록 물가연동채권의 쿠폰 이자 역시 상승하게 되어 인플레이션에 대한 보호를 제공합니다. 따라서 물가 상승이 예상되면 물가연동채권의 수요가 증가하여 가격이 상승할 수 있고, 그로 인해 쿠폰 이자율 역시 상승할 수 있습니다.
일반적으로 물가연동채권은 일반 채권보다 금리가 높게 형성됩니다. 이는 물가연동채권이 인플레이션의 위험으로부터 투자자를 보호해주기 때문입니다. 따라서 인플레이션 위험이 높아질 경우, 물가연동채권은 일반 채권에 비해 높은 수익률을 제공할 수 있습니다. 하지만, 인플레이션이 예상보다 낮게 나타나거나 금리가 급등하는 경우, 물가연동채권은 일반 채권보다 낮은 수익률을 제공할 수 있습니다.
물가연동채권 장단점
장점
1.인플레이션 대응 기능: 물가연동채권의 이자는 물가지수와 연동되어 조정되므로, 인플레이션 위험에 대한 보호를 제공합니다. 즉, 물가가 상승할 경우 이에 맞춰 채권 수익률도 상승하게 되므로, 투자자의 자산 가치를 인플레이션에 대한 위험에서 보호할 수 있습니다.
2.안정적인 수익: 물가연동채권은 일반 채권에 비해 높은 이자율을 제공합니다. 그러므로 안정적인 수익을 추구하는 투자자에게는 유리한 선택일 수 있습니다.
3.예측 가능한 수익: 물가연동채권은 물가지수와 연동되어 조정되므로, 미리 예측할 수 있는 수익을 제공합니다. 즉, 물가 상승률을 예측할 수 있다면, 물가연동채권에서 예측 가능한 수익을 얻을 수 있습니다.
단점
1.위험성: 물가연동채권은 일반 채권보다 높은 이자율을 제공하지만, 이는 인플레이션 위험이 높아질 경우에만 해당됩니다. 만약 인플레이션 위험이 예상보다 낮거나, 금리가 급등하는 경우에는 일반 채권에 비해 낮은 이자율을 제공할 수 있습니다.
2.불확실성: 물가연동채권은 물가지수와 연동되어 이자가 조정되기 때문에, 향후 물가상승률의 예측이 어려울 수 있습니다. 이는 투자자가 수익을 예측하기 어렵게 만들 수 있습니다.
3.제한된 선택 폭: 물가연동채권은 일반 채권보다 규모가 작은 시장에서 발행되기 때문에, 투자할 수 있는 선택 폭이 제한될 수 있습니다. 또한, 발행 대상이 국가나 기업 등 일부 제한된 대상에 한정될 수 있습니다.
물가예측방법
기대 인플레이션 (BEI)
기대 인플레이션 (Breakeven Inflation, BEI)은 인플레이션과 디플레이션 사이의 경계선인 제로 인플레이션을 근사하기 위해 시장 참가자들이 가격을 형성하는 기대 수준입니다. 일반적으로, BEI는 물가연동채와 일반 채권의 금리 차이로 측정되며, 물가연동채는 인플레이션과 밀접한 관련이 있는 반면 일반 채권은 인플레이션과 덜 직접적인 연관성이 있습니다. 따라서 BEI는 인플레이션의 기대치를 추적하는 데 사용되며, 투자자들이 물가 상승에 따른 투자 수익을 예측하는 데 도움이 됩니다.
BEI는 투자자들에게 인플레이션 예측을 하는 데 중요한 정보를 제공합니다. 예를 들어, BEI가 상승하면 투자자들은 경제 활동이 활발하게 이루어지는 것으로 해석하며, 이는 고용 상황이 개선되고 기업이 수익성을 높일 가능성이 있음을 나타냅니다. 반대로, BEI가 하락하면 경기가 둔화하고 불황이 예상될 수 있습니다.
물가연동채권 ETF
TIP, LTPZ, VTIP, SCHP
TIP(iShares TIPS Bond ETF) : Blackrock에서 운용하는 중기채권(3, 5, 7, 10년) ETF (2003년 12월 최초 설정) 운용보수 / 0.19%, AUM / $24,000M
LTPZ(PIMCO 15+ Year US TIPS Index ETF) : PIMCO에서 운용하는 장기 물가연동채권(15년 만기) ETF (2009년 9월 시작) 운용보수 / 0.20%, AUM / $500M
SHCP(Schwab U.S. TIPS ETF) : Schwab에서 운용하는 단기 물가연동채와 장기 물가연동채 ETF로 (2010년 8월 시작) 운용보수 / 0.05%, AUM / $12,000M